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            2024如何開好“投?這場策略會幫您尋找答案!

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            如何預判2024年中國經濟增長前景?如何尋找最有潛力的板塊?指數投資大時代機會在哪里?通過什么策略去實現穩健投資?

            圍繞投資者們最關注的這些2024年“投”等大事,12月20日,嘉實基金2024年度投資策略會以“起點·拾級而上”為主題,共同探討新年“投”等大事:2024怎么投?


            中金公司首席宏觀分析師張文朗、嘉實基金首席策略分析師方晗、嘉實大健康研究總監郝淼、嘉實大科技研究總監王貴重、嘉實大制造研究總監劉杰、嘉實基金指數投資部負責人劉珈吟、嘉實基金指數基金經理田光遠、嘉實基金指數基金經理王紫菡、嘉實固收+投資總監胡永青、嘉實純債投資總監趙國英、嘉實超短債基金經理李金燦等重磅嘉賓,暢所欲言給出各自精彩的答案。同時,這場年度投資策略會還通過網絡直播的形式,分享給廣大投資者,共同研判2024投資趨勢。

            01

            2024從內生探底到外生復蘇

            個股基本面韌性最關鍵

            經歷2023年A股震蕩向下的洗禮之后,投資者們應該如何把握2024年投資風向?


            在嘉實基金年度投資策略會上,中金公司首席宏觀分析師張文朗對2024年經濟增長表示樂觀:他認為在“外生復蘇”的推動下,2024年中國經濟增長預計將好于今年,而且名義GDP增速將高于實際GDP增速,這意味著“通縮”風險解除,通脹也將回歸正軌。張文朗強調說:這對于股市、企業盈利增長都是非常重大的利好,我們對2024年的宏觀經濟和市場充滿期待和信心。

            張文朗認為:出口復蘇、房地產企穩以及財政政策的走向,將是決定2024年中國宏觀經濟走勢的三大關鍵變量,而這三大變量目前都展現出了積極的跡象。

            首先在出口方面,一方面中美航班數量有望增加,從而推動更多海外游客來華旅游提升消費;另一方面美國在2024年仍有“補庫存”需求,有望帶動中國出口增長。其次在房地產領域,近期房地產持續呈現出一些積極信號。在宏觀政策領域,張文朗認為2024年我國還將持續寬松貨幣政策和積極財政政策來刺激經濟,尤其是在財政政策方面還有較大空間。


            站在經濟高質量發展和資本市場新一輪周期新的起點之上,嘉實基金首席策略分析師方晗提醒,當前不必過度悲觀,而是要認清中國經濟和股市“擠泡沫”到了哪個階段。

            “悲觀論”不可取,但“速勝論”也不可取。方晗指出,股市總體估值已回到過去十年相對低位,而且上市公司盈利周期正處于過去20年來第四個周期的底部,由此可預計2024年上市公司利潤將大概率向上,但向上的彈性目前尚未可知。此外2024年美國也將進入降息周期,中美利差對A股的壓力將有望緩解。

            基于這些因素,方晗認為2024年A股將實現由上市公司業績增長和估值修復所推動的正回報。但他也提醒投資者不要直接盲目期待市場出現“快?!毙星?。他強調說:目前市場處于底部,微觀個股的基本面韌性將蓋過更為顯性的賽道機會,個股選擇創造的超額收益(Alpha)行情將是主要抓手。

            展望未來,方晗分析認為,雖然宏觀房地產上大概率不會看到特別強的彈性,但是代表中國經濟轉型的方向,像新能源車、光伏、半導體等,經過兩年的調整,目前已經處于周期的低位。明年預計這些自下而上內生增長的行業本身也會進入下行周期尾聲和步入到新的上行周期?!拔覀兿M吹街袊洕Y構轉型在往高質量結構發展過程當中涌現出更多的增長極?!?/p>

            02

            2024板塊機會:

            聚焦醫藥、AI、高端制造

            2024年哪些板塊最有潛力率先“反攻”?圍繞人們最關心的醫藥、科技、制造等板塊,行業大咖們也在在嘉實基金年度投資策略會劃出了“重點”。


            展望明年的投資機會,誰最具生命力?醫藥或許是答案之一。嘉實大健康研究總監郝淼看好醫藥板塊2024年表現,他指出:醫藥板塊處于政策、業績、估值三重底部區域,醫藥板塊基本面的拐點是較為清晰,資金增配醫藥板塊的意愿在不斷增強。機會說到底還是要靠創新,要靠研發,走出國門,國際化,去出海。


            AI是新時代的巨浪,面對科技市場的飛速迭代,如何抓住投資的機遇,實現投資的收獲?嘉實大科技研究總監王貴重認為:科技領域的投資機會主要源于互聯網、信息化、電子化、5G、云計算和全面AI化這6大線索。大概每十年會有一個科技創新的周期,這一輪他認為是AIoT(人工智能物聯網)。他建議,盯住科技大產業趨勢,在波動向下的時候堅定信心,在波動向上的穩住陣腳。我們要做的就是從中挖掘優秀公司、分享它們成長的回報。


            “發展的問題、安全的問題、低碳的問題,制造業核心是解決這三個關鍵問題?!奔螌嵈笾圃煅芯靠偙O劉杰犀利指出。我國的高端制造領域目前呈現的是“2+2”結構:一方面通過車和能源解決的發展的問題,實現從大到強;另一方面,通過半導體和軍工解決的是補差距和安全的問題。這些高端制造領域的核心行業,有好的盈利模式、競爭力、可投資性變得很強,護城河就變得很強,也蘊含著巨大的投資機會。

            03

            指數投資三部曲:

            2024關注科技與紅利指數

            在2023年A股走低的背景下,ETF指數投資卻實現了逆市增長。截至2023年11月,中國境內ETF總規模已超過2萬億元,2023年以來寬基指數產品累計凈流入2193億元,占比過半,還有超過千億規模的單只滬深300ETF基金。足見指數投資的火熱。


            韭圈兒App創始人,北落的師門作為本次指數圓桌對話的主持人犀利發問,投資指數基金,有沒有模板公式?

            嘉實基金指數投資部負責人劉珈吟表示,在嘉實內部,這被稱為“指數投資三部曲”,三部曲就像一個指數投資的基礎公式,可以幫助我們進行資產配置。投資框架是:先配寬基打底(首先風格)、再做長期超額收益賽道(其次行業)、最后是高貝塔方向(再次主題)。

            劉珈吟詳細解釋,第一類是風格貝塔,我們常說的大盤、小盤、價值、成長這四個維度。能把握住風格說明我們就能把握住投資的勝負手。風格類的貝塔是最容易被人接受和理解的。

            第二是強趨勢、高景氣的行業貝塔,由新技術、新趨勢、新動能推動的。這類在行業初期滲透率很低,但到第二階段,全產業鏈都處于快速增長期,具備非常好的貝塔。我們認為明年會形成新的以TMT為代表的強趨勢、高景氣的行業。第三類行業比較獨特,我國經濟在不停地迭代升級中,會出現很多高波動、高風險的主題投資機會,由此而生的產品更是琳瑯滿目。

            而嘉實基金指數基金經理田光遠針對2024年指數投資的方向給出了建議:明年我們看好科技賽道,包括細分的芯片和AI相關的軟件方向。田光遠也提出,看起來是找主題投資,其實是在找高彈性、高波動的方向。而指數傳統的歷史波動率對投資者參考意義有限,我們定義的優質高波動是歷史上年內出現高彈性行情的概率更高,才是優質的高波動。

            嘉實基金指數基金經理王紫菡則看好紅利低波類指數基金,并詳細介紹了該類產品的優勢:以紅利為矛,低波作為盾,屬于“時間的玫瑰”。她也強調:越是在市場相對預期沒那么強的時候,越是追逐未來高成長和高彈性的時候,資產配置的另一方面就是想要拿到更多相對確定性。

            04

            穩健投資靠固收:

            2024債市保持樂觀

            對于絕大多數家庭而言,固定收益類產品都是資產配置中不可缺少的一個組成部分,是確保家庭資金能夠實現穩健收益的主要渠道。


            “長錢求進、攻守兼備”“余錢投資、追求增值”“閑錢管理、聰明打理”。在本次策略會上的穩健投資請回答的圓桌論壇上,嘉實固收+投資總監胡永青表示:我們希望做“有溫度的固收+”。打破剛兌背景下,我們認為,長期表現比較穩健、同時回撤有控制的固收+產品是可以成為長錢優選的重點方向,是在產品收益特性、產品回撤控制等維度方面都是比較好的選擇的一種產品形態。

            嘉實純債投資總監趙國英對2024年債券市場走勢表示樂觀。她指出:債券市場總體來講是兩個特征:一是中樞下移的低利率;二是波動區間不斷變窄帶來的低波動??凑麄€2024年的宏觀,它依然是在轉型的特征里會持續,依然是低利率+低波動的特征,債券市場整體還是相對偏樂觀的環境。


            在當下這個全面凈值化和低利率時代,如何聰明打理閑錢?當市場讓人感到有寒意時,我們如何通過固收產品讓大家感到有溫度?嘉實超短債基金經理李金燦分享了他的投資理念與目標:在我2015年剛開始做基金經理時就在思考,要把嘉實超短債做成什么樣的產品?這個產品已經成立了很長時間,已平穩運作17年,目前分紅超過200次,我們希望每個投資者在投資這個產品一段時間之后,都能感受到暖暖的溫度和長期的陪伴。

            *風險提示:基金投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件,了解基金的風險收益特征,特別是特有風險,并根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應?;鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業績不預示其未來業績,其他基金業績不構成本基金業績的保證。


            2024如何開好“投?這場策略會幫您尋找答案!

            2023-12-28 來源:嘉實基金

            如何預判2024年中國經濟增長前景?如何尋找最有潛力的板塊?指數投資大時代機會在哪里?通過什么策略去實現穩健投資?

            如何預判2024年中國經濟增長前景?如何尋找最有潛力的板塊?指數投資大時代機會在哪里?通過什么策略去實現穩健投資?

            圍繞投資者們最關注的這些2024年“投”等大事,12月20日,嘉實基金2024年度投資策略會以“起點·拾級而上”為主題,共同探討新年“投”等大事:2024怎么投?


            中金公司首席宏觀分析師張文朗、嘉實基金首席策略分析師方晗、嘉實大健康研究總監郝淼、嘉實大科技研究總監王貴重、嘉實大制造研究總監劉杰、嘉實基金指數投資部負責人劉珈吟、嘉實基金指數基金經理田光遠、嘉實基金指數基金經理王紫菡、嘉實固收+投資總監胡永青、嘉實純債投資總監趙國英、嘉實超短債基金經理李金燦等重磅嘉賓,暢所欲言給出各自精彩的答案。同時,這場年度投資策略會還通過網絡直播的形式,分享給廣大投資者,共同研判2024投資趨勢。

            01

            2024從內生探底到外生復蘇

            個股基本面韌性最關鍵

            經歷2023年A股震蕩向下的洗禮之后,投資者們應該如何把握2024年投資風向?


            在嘉實基金年度投資策略會上,中金公司首席宏觀分析師張文朗對2024年經濟增長表示樂觀:他認為在“外生復蘇”的推動下,2024年中國經濟增長預計將好于今年,而且名義GDP增速將高于實際GDP增速,這意味著“通縮”風險解除,通脹也將回歸正軌。張文朗強調說:這對于股市、企業盈利增長都是非常重大的利好,我們對2024年的宏觀經濟和市場充滿期待和信心。

            張文朗認為:出口復蘇、房地產企穩以及財政政策的走向,將是決定2024年中國宏觀經濟走勢的三大關鍵變量,而這三大變量目前都展現出了積極的跡象。

            首先在出口方面,一方面中美航班數量有望增加,從而推動更多海外游客來華旅游提升消費;另一方面美國在2024年仍有“補庫存”需求,有望帶動中國出口增長。其次在房地產領域,近期房地產持續呈現出一些積極信號。在宏觀政策領域,張文朗認為2024年我國還將持續寬松貨幣政策和積極財政政策來刺激經濟,尤其是在財政政策方面還有較大空間。


            站在經濟高質量發展和資本市場新一輪周期新的起點之上,嘉實基金首席策略分析師方晗提醒,當前不必過度悲觀,而是要認清中國經濟和股市“擠泡沫”到了哪個階段。

            “悲觀論”不可取,但“速勝論”也不可取。方晗指出,股市總體估值已回到過去十年相對低位,而且上市公司盈利周期正處于過去20年來第四個周期的底部,由此可預計2024年上市公司利潤將大概率向上,但向上的彈性目前尚未可知。此外2024年美國也將進入降息周期,中美利差對A股的壓力將有望緩解。

            基于這些因素,方晗認為2024年A股將實現由上市公司業績增長和估值修復所推動的正回報。但他也提醒投資者不要直接盲目期待市場出現“快?!毙星?。他強調說:目前市場處于底部,微觀個股的基本面韌性將蓋過更為顯性的賽道機會,個股選擇創造的超額收益(Alpha)行情將是主要抓手。

            展望未來,方晗分析認為,雖然宏觀房地產上大概率不會看到特別強的彈性,但是代表中國經濟轉型的方向,像新能源車、光伏、半導體等,經過兩年的調整,目前已經處于周期的低位。明年預計這些自下而上內生增長的行業本身也會進入下行周期尾聲和步入到新的上行周期?!拔覀兿M吹街袊洕Y構轉型在往高質量結構發展過程當中涌現出更多的增長極?!?/p>

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            2024板塊機會:

            聚焦醫藥、AI、高端制造

            2024年哪些板塊最有潛力率先“反攻”?圍繞人們最關心的醫藥、科技、制造等板塊,行業大咖們也在在嘉實基金年度投資策略會劃出了“重點”。


            展望明年的投資機會,誰最具生命力?醫藥或許是答案之一。嘉實大健康研究總監郝淼看好醫藥板塊2024年表現,他指出:醫藥板塊處于政策、業績、估值三重底部區域,醫藥板塊基本面的拐點是較為清晰,資金增配醫藥板塊的意愿在不斷增強。機會說到底還是要靠創新,要靠研發,走出國門,國際化,去出海。


            AI是新時代的巨浪,面對科技市場的飛速迭代,如何抓住投資的機遇,實現投資的收獲?嘉實大科技研究總監王貴重認為:科技領域的投資機會主要源于互聯網、信息化、電子化、5G、云計算和全面AI化這6大線索。大概每十年會有一個科技創新的周期,這一輪他認為是AIoT(人工智能物聯網)。他建議,盯住科技大產業趨勢,在波動向下的時候堅定信心,在波動向上的穩住陣腳。我們要做的就是從中挖掘優秀公司、分享它們成長的回報。


            “發展的問題、安全的問題、低碳的問題,制造業核心是解決這三個關鍵問題?!奔螌嵈笾圃煅芯靠偙O劉杰犀利指出。我國的高端制造領域目前呈現的是“2+2”結構:一方面通過車和能源解決的發展的問題,實現從大到強;另一方面,通過半導體和軍工解決的是補差距和安全的問題。這些高端制造領域的核心行業,有好的盈利模式、競爭力、可投資性變得很強,護城河就變得很強,也蘊含著巨大的投資機會。

            03

            指數投資三部曲:

            2024關注科技與紅利指數

            在2023年A股走低的背景下,ETF指數投資卻實現了逆市增長。截至2023年11月,中國境內ETF總規模已超過2萬億元,2023年以來寬基指數產品累計凈流入2193億元,占比過半,還有超過千億規模的單只滬深300ETF基金。足見指數投資的火熱。


            韭圈兒App創始人,北落的師門作為本次指數圓桌對話的主持人犀利發問,投資指數基金,有沒有模板公式?

            嘉實基金指數投資部負責人劉珈吟表示,在嘉實內部,這被稱為“指數投資三部曲”,三部曲就像一個指數投資的基礎公式,可以幫助我們進行資產配置。投資框架是:先配寬基打底(首先風格)、再做長期超額收益賽道(其次行業)、最后是高貝塔方向(再次主題)。

            劉珈吟詳細解釋,第一類是風格貝塔,我們常說的大盤、小盤、價值、成長這四個維度。能把握住風格說明我們就能把握住投資的勝負手。風格類的貝塔是最容易被人接受和理解的。

            第二是強趨勢、高景氣的行業貝塔,由新技術、新趨勢、新動能推動的。這類在行業初期滲透率很低,但到第二階段,全產業鏈都處于快速增長期,具備非常好的貝塔。我們認為明年會形成新的以TMT為代表的強趨勢、高景氣的行業。第三類行業比較獨特,我國經濟在不停地迭代升級中,會出現很多高波動、高風險的主題投資機會,由此而生的產品更是琳瑯滿目。

            而嘉實基金指數基金經理田光遠針對2024年指數投資的方向給出了建議:明年我們看好科技賽道,包括細分的芯片和AI相關的軟件方向。田光遠也提出,看起來是找主題投資,其實是在找高彈性、高波動的方向。而指數傳統的歷史波動率對投資者參考意義有限,我們定義的優質高波動是歷史上年內出現高彈性行情的概率更高,才是優質的高波動。

            嘉實基金指數基金經理王紫菡則看好紅利低波類指數基金,并詳細介紹了該類產品的優勢:以紅利為矛,低波作為盾,屬于“時間的玫瑰”。她也強調:越是在市場相對預期沒那么強的時候,越是追逐未來高成長和高彈性的時候,資產配置的另一方面就是想要拿到更多相對確定性。

            04

            穩健投資靠固收:

            2024債市保持樂觀

            對于絕大多數家庭而言,固定收益類產品都是資產配置中不可缺少的一個組成部分,是確保家庭資金能夠實現穩健收益的主要渠道。


            “長錢求進、攻守兼備”“余錢投資、追求增值”“閑錢管理、聰明打理”。在本次策略會上的穩健投資請回答的圓桌論壇上,嘉實固收+投資總監胡永青表示:我們希望做“有溫度的固收+”。打破剛兌背景下,我們認為,長期表現比較穩健、同時回撤有控制的固收+產品是可以成為長錢優選的重點方向,是在產品收益特性、產品回撤控制等維度方面都是比較好的選擇的一種產品形態。

            嘉實純債投資總監趙國英對2024年債券市場走勢表示樂觀。她指出:債券市場總體來講是兩個特征:一是中樞下移的低利率;二是波動區間不斷變窄帶來的低波動??凑麄€2024年的宏觀,它依然是在轉型的特征里會持續,依然是低利率+低波動的特征,債券市場整體還是相對偏樂觀的環境。


            在當下這個全面凈值化和低利率時代,如何聰明打理閑錢?當市場讓人感到有寒意時,我們如何通過固收產品讓大家感到有溫度?嘉實超短債基金經理李金燦分享了他的投資理念與目標:在我2015年剛開始做基金經理時就在思考,要把嘉實超短債做成什么樣的產品?這個產品已經成立了很長時間,已平穩運作17年,目前分紅超過200次,我們希望每個投資者在投資這個產品一段時間之后,都能感受到暖暖的溫度和長期的陪伴。

            *風險提示:基金投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件,了解基金的風險收益特征,特別是特有風險,并根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應?;鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業績不預示其未來業績,其他基金業績不構成本基金業績的保證。


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